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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 186,00 € |
190,50 € |
-4,50 € |
-2,36 % |
20.04/10:45 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0006766504 |
676650 |
- € |
- € |
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Aurubis zuverlässige Abfederung von Nachfrageschwankungen
09.01.2012
SRH AlsterResearch
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Oliver Drebing, Analyst von SRH AlsterResearch, stuft die Aktie von Aurubis (ISIN DE0006766504 / WKN 676650) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
Die Präsentation des Jahresgeschäftsberichtes 10/11 am 19. Januar gebe Peter Willbrandt, dem neuen Aurubis-Vorstandsvorsitzenden, Gelegenheit, die Börse auf den "ausgleichenden Charakter" des Produktportfolios hinzuweisen. Denn habe die Kupferhütte bis in den Sommer hinein von rundherum exzellenten Marktbedingungen profitiert, so stelle sich das Bestellverhalten von Maschinenbau, mehr noch der Elektroindustrie bei den Kupferprodukten (Gießwalzdrahte, Bänder, Bleche, Platten) mittlerweile deutlich verhaltener dar. Umso wichtiger werde die Abfederungsmöglichkeit, börsenfähige Kupferkathoden zu verkaufen.
Nachdem Aurubis über die ersten drei Quartale 2010/11 auf Ebene des operativen Ergebnis (EBT) kumuliert 219 Mio. Euro verdient habe, erscheine die Zielmarke von 260 Mio. Euro (höchster historischer Wert mit 262 Mio. Euro bislang für Geschäftsjahr 2007/08) als mit Leichtigkeit einzunehmen. Die Analysten-Schätzung liege bei 278 Mio. Euro (im August von ihnen kommunizierte Prognose: 296 Mio. Euro).
Zum 1. September sei die Übernahme der Kupferverarbeitungsaktivitäten von der Luvata-Gruppe erfolgt (Rolled Products Division, ehemals Outokumpu Copper Products). Aurubis habe das Geschäft zu einem Preis akquiriert, der sich beinah ausschließlich an der Bewertung des übernommenen Vorratsvermögens orientiere (200 Mio. Euro bis 220 Mio. Euro). Die Verbuchung des "Lucky Buy" in Bilanz und Ergebnisrechnung bleibe bei den Analysten-Schätzungen bezüglich der operativen Ebene außen vor (einmaliger Ertrag in der Größenordnung von 100 Mio. Euro).
Kurzfristige Schwankungen der Endproduktnachfrage, zuletzt bei 63,50 USD/t stagnierende Schmelz- und Raffinierlöhne (TC/RC’s) und eine saisonal leicht unter Druck geratene Altkupferversorgung (somit weniger Spielraum bei Raffinierlöhnen Recycling/ Edelmetalle) würden dann das erste Quartal 2011/12 geprägt haben, über das am 14. Februar berichtet werde.
Aurubis habe sich auf den europäischen Kupferproduktmärkten die Position eines Champions erarbeitet, basierend auf Kostenführerschaft und überlegenem Kundenzugang. Ein Einbruch der konjunkturellen Dynamik koste Aurubis natürlich Wachstum und die Aktie somit Bewertungspotenzial. Die Hamburger Kupferhütte verfüge jedoch über die Qualität, während unterschiedlicher Phasen des konjunkturellen Zyklus zuverlässig Zahlungsmittelüberschüsse und ansprechende operative Erträge zu erwirtschaften. Dies sichere den Aktienkurs nach unten ab, auch wenn sich die hervorragende Nachfragedynamik der letzten beiden Geschäftsjahre zunächst einmal nicht fortsetze.
Eine Pause also bei den "Siegesmeldungen" - da werde sich Aurubis mit den Zwischenberichten zur ersten Jahreshälfte 2012 wohl in das Gesamtbild einreihen. Das auf unterschiedlichen Gliedern der Wertschöpfungskette aufgebaute Vertriebsmodell werde insgesamt aber auch in der Krise hervorstechen und überzeugen. Und wenn die Märkte schließlich wieder den Aufschwung ins Blickfeld nehmen würden, dann werde Aurubis eben mit ganzer Kraft vorankommen.
Im historischen Kontext weiter als gut einzuschätzende Ertragsaussichten und die Stabilität der Cash flow-Generierung liefern den Analysten von SRH AlsterResearch Argumente, das "kaufen"-Rating für die Aurubis-Aktie zu bekräftigen. Das Kursziel würden sie von 52,00 Euro auf 48,00 Euro anpassen. (Analyse vom 09.01.2012) (09.01.2012/ac/a/d)
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